不可交易证券_Non-Marketable Security

什么是不可交易证券？

不可交易证券是一种由于未在任何主要的二级市场交易所上市而难以买卖的资产。这类证券通常是债务或固定收益证券，通常仅通过私人交易或场外（OTC）市场买卖。

对于持有不可交易证券的投资者来说，找到买家可能十分困难，某些不可交易证券甚至根本无法转售，因为政府法规禁止任何转售。不可交易证券的概念与可交易证券相对，后者是在交易所上市并且可以轻松交易的。

大多数不可交易证券是由政府发行的债务工具。常见的不可交易证券包括美国储蓄债券、农村电气化证券、私人股份、州和地方政府证券，以及联邦政府系列债券。某些禁止转售的不可交易证券，如美国储蓄债券，必须持有至到期。

有限合伙投资是可能因转售困难而成为不可交易证券的私人证券的一个例子。另一个例子是由未上市公司的所有者持有的私人股份。对于所有者而言，这些股份的不可交易性通常不是障碍，除非他们希望放弃对公司的所有权或控制权。

美国政府同时发行可交易和不可交易债务证券。最广泛持有的可交易证券包括美国国库券和国债，这两者在美国债券市场上都可以自由交易。

某些债务证券故意作为不可交易证券发行的主要原因是为了确保所代表资金的稳定所有权。不可交易证券通常以低于面值的折扣价格出售，并在到期时按面值赎回。对于投资者而言，其收益即为证券的购买价格与其面值之间的差额。

可交易证券是在二级市场上自由交易的证券。可交易证券与不可交易证券之间的主要区别在于市场价值和内在价值（账面价值）的概念。可交易证券同时具备市场价值，这种价值可能因交易市场对证券需求变化而波动。因此，可交易证券通常比不可交易证券承载更高的风险。

然而，不可交易证券不受二级交易市场需求变化的影响，因此只有内在价值，而没有市场价值。根据证券的结构，不可交易证券的内在价值可以视为其面值、到期时应支付的金额或其购买价格加上利息。